2020年2月28日，百度公布了2019年Q4及整年功绩。Q4营收、净利润别离为289亿和50.5亿，净利润同比增长789%。

　　2019年Q4财报宣布后，百度走出一根中阳线亿美圆。

　　因为实体经济增速放缓对告白行业的负面影响，2019年Q1、Q2营收同比增速别离为15.4%和1.4%。Q3营收280.8亿，同比降落0.4%（剔除已剥离营业）。Q4营收289亿，同比增加6.2%，从头回到上升通道。

　　百度将营收分为两大块——“线上营销”及“支出”。“线上营销”即告白支出，次要来自卑搜及爱奇艺，“支出”包罗爱奇艺会员费、百度云等。

　　比年百度线上营销支出（即告白费）占比降落，多元化趋向较着：2016年Q1，告白支出占总营收的94%；2018年Q1降至82%；2019年Q1降至73%。2019年Q4，线上营销、支出别离为208亿和81亿，告白支出占比72%。

　　2019年Q4，百度“支出”达81亿，同比增加35.4%，爱奇艺付费会员营业是次要身分。

　　爱奇艺营收按金额顺次为：付费会员、告白、内容分发等营业，合计约占百度营收的四分之一。

　　2019年12月末，爱奇艺付费会员打破1亿，整年会费支出144.7亿，同比增加36.2%。2019年H2，付费会员营业支出占比超越50%。

　　2019年，爱奇艺告白支出82.9亿，同比降落11.2%。2019年，爱奇艺内容分发、支出（如天象互娱的游戏营业）别离为25.2亿、37.7亿。

　　从百度线上营销支出中剔除爱奇艺告白支出，“线上营销*”约即是“大搜”支出；从百度支出中剔除爱奇艺会员、分发及支出后，“支出*”次要来自云计较和AI贸易化。

　　2018年以来，大搜营业季度支出在150亿至200亿间性颠簸。2019年，除第一季度外，各季支出均低于2018年同期；整年支出698亿，同比降落3.8%。大搜营业仍旧是“现金牛”，但增加已迫近极限，且受经济景气水平限制。

　　2019年，“支出*”（百度舆图、阿波罗主动驾驶、鸿鹄芯片、昆仑芯片、小度音箱等）总额85.6亿，同比增加81.2%。

　　2015年百度营收中约有95%来自卑搜营业的告白支出。

　　2019年大搜、爱奇艺告白支出别离为699亿和83亿，合计占总营收的72.7%；爱奇艺会员支出145亿、合计占总营收的13.5%；其他13.8%来自云计较、AI贸易化。bwin必赢网址

　　四年间，大搜营业支出占比从95%降至67%。百度营收构造的变革还将连续下去。

　　求人不如求己的绝地还击

　　百度毛利润率已经持久连结在60%以上。2018年Q4，百度毛利润率跌至42.6%，运营利润仅为11.1亿，同比降落77%；2019年Q1跌至38.5%，运营吃亏9.36亿。

　　2019年Q1呈现上市以来首个季度吃亏，Q2营收增速跌至个位数。不到半年，百度股价从180美圆以上跌至100美圆以下。

　　2019年Q4，运营利润46.6亿，“蓝筹百度”又返来了。

　　绝地还击的枢纽有两点：毛利润率上升，用度率被有用掌握。

　　1）毛利润率上升靠内部挖潜

　　2019年Q4的毛利润率为46.3%，比Q1高7.8个百分点。各人都晓得爱奇艺昂扬的内容本钱拖累了百度，但此番毛利润率上升却与爱奇艺无关。

　　2019年Q1，爱奇艺内容本钱53亿，占百度营收获本的35.7%，百度毛利润率为38.5%；2019年Q4，爱奇艺内容本钱57亿，占百度营收获本的36.7%，百度毛利润率为46.3%。

　　爱奇艺是鞭策百度营收增加的次要动力，紧缩内容本钱“副感化”不言而喻，百度靠“内部挖潜”使毛利润率回到45%以上，不足为奇。

　　2019年Q1，毛利润跌破100亿至93亿，用度合计102亿，破天荒地呈现9.4亿运营吃亏。

　　随后三个季度，百度在连结研发投入同时，出力紧缩市场及行政用度。2019年Q1、Q4研发用度别离为41.7亿和47.6亿，市场及行政用度别离为60.5亿和39.4亿。Q4研发用度增长5.9亿，市场及行政用度用度削减21.1亿。

　　将图中数据全换成百分数，看得更大白：毛利润率从2018年Q2的54%降落到2019年Q1的38%。同期，市场及行政、研发费率合计上涨9个百分点，成果运营吃亏3.9%。

　　2019年Q4，毛利润率上升到46%，用度率合计降落12个百分点，运营利润率16.1%。

　　想昔时赢利简单，舒适日子过惯了。现在想紧缩本钱、掌握用度就是“反兽性”，有能够会“犯公愤”，遭受“非暴利不协作”。好比新东方，纵观其汗青，其市场用度、行政用度加起来动不动就占营收的40%、50%，并且刚性实足、怎样也压不下来。

　　外不卡爱奇艺脖子，内不饿研发肚子，十几个点的运营利润率不算高，但得之不容易。

　　百度很在乎BAT身份，当新秀有赶超苗头时不免焦炙。

　　既然本钱市场看中增加，百度就出力连结“高速增加”，免得市值“落伍”。直到2019年Q1呈现单季运营吃亏，股价大幅下挫，百度才大白“只盯GMV、忽视巨吃亏的投资都去炒PDD了”，百度上市15年吸收的是“蓝筹喜好者”（注：过往四个季度，PDD运营吃亏133亿）。

　　当京东、美团、拼多多、网易、小米纷繁逾越或靠近，百度心态反而放松了。说白了就是“虱子多了不咬人”。

　　从2019年下半年的功绩来看，百度已挣脱市值焦炙——增速高可喜、市值高可贺，但与赚得手的真金白银比拟，那些都是浮云。

　　不知从什么时候开端，BAT的说起频次也已大不如前，但百度“江湖职位”不该小觑。

　　评价互联网公司，市值是最便利的目标，熟悉阿拉伯数字就行。但市值不是独一，更不是最主要的目标，好比互联网效劳支出、自有流量。

　　中国互联网效劳支出到达千亿的公司只要三家，这就是所谓的BAT。

　　在可比的四个季度（2018Q4、2019Q1~Q3），百度营收1057亿、美团营收892亿、网易营收716亿、京东互联网效劳支出598亿、拼多多营收250亿、小米互联网效劳支出182亿……与百度有较大差异。

　　石油巨子夸耀年产X亿桶原油、钢铁大王自豪的是产量到达Y万万吨。互联网公司做的是流量买卖，自有流量是霸道。阿里不需求腾讯倒流、腾讯不会向百度买流量，这是BAT成为“三极”的底子缘故原由。百度市值落伍于AT，不是自有流量不敷多，而是线上营销“天花板”低。幸亏线%一线。